Croissance du patrimoine portée par l'immobilier en 2010

26 Avril 2011

Le BIPE* a présenté aux adhérents de l’Observatoire des Marchés de l’Epargne et du Crédit, le mardi 5 avril, le résultat de ses prévisions concernant les comportements financiers des Français en 2011 et 2012.

Si la consommation ne va pas si mal en France, l’épargne se porte aussi assez bien : ayant atteint le niveau élevé de plus de 16% du revenu des Français en 2010, elle ne reculerait que faiblement en 2011 et représenterait encore 15,7% de ce revenu en 2012. Autant dire que les fluctuations de la croissance des patrimoines qui devraient être observées au cours de ces trois années ne sont pas de son fait.

2010 : une année de forte croissance du patrimoine largement due à l’augmentation du prix des logements

Du côté des prix des actifs, l’année 2010 a été fertile en surprises : on attendait une reprise de la Bourse et les incertitudes se sont conjuguées pour aboutir à un tassement (-3,3% entre le 1^er janvier et le 31 décembre) ; on avait anticipé une année plutôt sage en matière de transactions sur les logements neufs et anciens : les transactions ont été nettement plus élevées que prévu et les prix des logements anciens ont crû de plus de 9% entre le début et la fin de l’année.

Comme le patrimoine résidentiel représente près des trois cinquièmes du patrimoine total des ménages, cette augmentation des prix a joué un grand rôle dans la croissance de ce patrimoine qui ressort à 7% en valeur nominale, un chiffre comparable à celui qui avait été observé en 2007 à la veille de la crise. Le patrimoine des Français à la fin de l’année dernière était très près de 11000 milliards d’euros, soit plus de 8 fois le montant de leur revenu.

2011 et 2012 : une croissance du patrimoine beaucoup plus modeste malgré une certaine reprise du marché boursier

2011 et 2012 devraient être des années de reprise progressive du marché boursier, mais comme les actions ne représentent qu’une faible part du patrimoine des Français, l’influence de cette reprise sur la croissance du patrimoine total sera faible. Parallèlement, on s’attend à un fort ralentissement de la croissance du prix des logements.

Au total, malgré leur effort d’épargne, la croissance du patrimoine des Français devrait rester comprise entre 3 et 4% en 2011 et 2012, une performance donc nettement en retrait sur celle de l’an dernier. La composition de ce patrimoine ferait apparaître une certaine augmentation de la part du patrimoine financier qui atteindrait 35% du total à la fin de l’année 2012.

Sur l’ensemble de la période, une croissance soutenue du passif

En dépit d’un crédit à la consommation assez atone, le passif des ménages, tiré par l’endettement au titre de l’habitat, a crû, en 2010, à un rythme compris entre 6 et 7%. On devrait avoir en 2011 et 2012 à peu près la même configuration avec un passif dont la croissance continuerait de se situer aux alentours de 6%, soit un rythme de croissance nettement plus rapide que celui qui caractérisera revenu et patrimoine.

Du coup, fin 2012, le passif des ménages devrait correspondre à 84% de leur revenu (venant de moins de 72% en 2007) et à quelque 10% de leur patrimoine (8% en 2007). Pas d’affolement cependant : fin 2010, après la crise donc, le passif des ménages américains représentait encore 123% de leur revenu et près de 20% de leur patrimoine.

*Le BIPE est une société d'études économiques et de conseil en stratégie certifiée OPQCM

Evolution entre 1998 et 2010 des taux de détention d'actifs patrimoniaux
			en %
	1998	2004	2010
Livrets défiscalisés	82,5	82,6	84,7
Livrets soumis à l'impôt	6,2	5,9	6,3
Ensemble des livrets d'epargne	83,5	83,2	85,0
Epargne-logement	40,9	41,3	31,2
Valeurs mobilières	21,2	24,2	19,3
Assurance-vie ou décès volontaires	34,6	35,3	41,8
Epargne retraite (y.c. RCV, hors PERP)	9,2	9,7	9,1
Plan d'épargne retraite populaire (PERP)	/	/	4,0
Plan d'épargne populaire (PEP)	14,9	9,2	4,4
Ensemble ass-vie, épargne retraite	45,8	43,8	48,3
Epargne salariale	12,7	16,7	15,1
Ensemble autres produits financiers	4,8	2,1	4,0
ENSEMBLE PATRIMOINE FINANCIER	91,6	91,4	92,1
Résidence principale	53,3	55,7	58,0
Autres logements	18,1	17,7	18,7
ENSEMBLE PATRIMOINE IMMOBILIER	58,5	60,5	61,9